커버드콜 전략 - 주식 보유 + 콜옵션 판매

주식 투자로 수익을 내는 방법은 다양하다. 단순히 싸게 사서 비싸게 파는 방법 외에도, 주식을 가지고 있으면서 매달 수익을 챙길 수 있는 전략이 있다. 그중 하나가 바로 커버드콜 전략이다. 처음에는 조금 복잡해 보일 수 있지만, 개념만 이해하면 실용적으로 활용할 수 있다. 특히 안정적인 수익을 원하는 투자자에게 적합하다.

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커버드콜 전략이란?

커버드콜은 보유한 주식에 대해 콜옵션을 팔아서 프리미엄(옵션료)을 받는 전략이다. 여기서 중요한 포인트는 '보유한 주식'이다. 주식 없이 콜옵션만 팔면 리스크가 매우 커지므로(팔기 위해 주식을 사와야 하는데 내가 팔기로 한 가격보다 높아져버리면 엄청난 손실) 반드시 주식을 보유한 상태에서 이 전략을 사용해야 한다. 보유한 주식 없이 콜옵션만 파는 것을 '언커버드콜' 혹은 '네이키드콜' 이라고 한다. 

예를 들어 어떤 회사의 주식을 100주 보유하고 있다면, 이 주식에 대해 콜옵션 1계약(옵션은 보통 100주 단위)을 매도한다. 이 옵션을 사는 사람은 일정한 가격에 주식을 살 수 있는 권리를 갖게 되고, 나는 그 대가로 옵션료를 받는다. 만기일에 주가가 행사가격을 넘지 않으면, 주식을 계속 보유하면서 옵션료 수익만 얻게 된다.

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커버드콜 전략 시뮬레이션

항목	값
현재 주가	100달러
콜옵션 행사가격	105달러
옵션 만기	1개월
프리미엄	2달러 (1계약당 주당 가격)
보유 주식 수	100주 (1계약)

 

시나리오 1: 주가가 105달러 이하

콜옵션이 행사되지 않는다. 주식을 계속 보유하면서 옵션 프리미엄 200달러(2달러×100주)를 벌 수 있다.

시나리오 2: 주가가 110달러

콜옵션이 행사되어 105달러에 주식을 넘긴다. 주식에서 500달러 차익, 옵션료로 200달러를 얻어 총 700달러 수익을 얻게 된다. 하지만 주가가 110달러까지 오른 상황이라면 원래는 1000달러 차익도 가능했기 때문에 수익이 제한되는 단점이 있다.

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커버드콜 전략으로 투자하는 방법

커버드콜 전략은 직접 구현할 수도 있고, ETF를 통해 간접적으로도 투자할 수 있다.

1. 직접 구현하는 방법

옵션 거래가 가능한 증권 계좌가 있어야 하며, 원하는 주식을 100주 이상 보유한 뒤 콜옵션을 매도한다. 만기일, 행사가격 등 전략을 자유롭게 설정할 수 있는 장점이 있다. 하지만 옵션에 대한 지식이 필요하고, 직접 매도/관리해야 하므로 시간이 요구된다.

2. ETF로 투자하는 방법

커버드콜 전략을 자동으로 운영하는 ETF를 활용하면 훨씬 간편하다. 대표적인 ETF로는 QYLD, XYLD, JEPI 등이 있다. 이들은 각각 나스닥100, S&P500 지수에 커버드콜 전략을 적용해 매달 또는 분기별로 배당을 지급한다.

ETF	주요 자산	특징
QYLD	나스닥100	월배당, 커버드콜
XYLD	S&P500	커버드콜, 안정적 수익
JEPI	대형 우량주	배당 + 커버드콜 전략

 

ETF 방식은 옵션 거래를 몰라도 접근할 수 있으며, 자동으로 운용되기 때문에 초보자에게 적합하다. 다만 상승장에서의 수익은 제한되고, 원금 손실 가능성도 있으므로 투자 전 신중한 판단이 필요하다.

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커버드콜 전략이 잘 맞는 시장 상황

커버드콜은 상승장이 완만하거나 주가가 횡보하는 장세에서 유리하다. 급등장에서는 수익이 제한되고, 급락장에서는 주가 하락에 따른 손실을 그대로 감당해야 하기 때문이다. 하지만 수익이 꾸준히 발생하며, 주식의 평균 매입단가를 낮추는 데 효과적이다.

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초보에게 추천

아직 옵션 거래 계좌가 없는 경우에는 ETF 방식으로 커버드콜 전략을 시작해보는 것이 좋다. 특히 QYLD처럼 월배당을 지급하는 상품은 안정적인 캐시플로우를 구축하는 데 유용하다. 다만 커버드콜 전략이 모든 시장에서 유리한 것은 아니므로, 포트폴리오 내 적절한 비중으로 활용하는 것이 바람직하다.