미국은 가만히 있는데 우리만 금리 내리면 어떻게 될까?

왜 이런 일이 벌어질까?

최근 뉴스에서는 "한국은행이 금리를 내릴까?", "미국은 안 내리는데 괜찮을까?"라는 이야기가 자주 등장한다. 금리는 나라 경제의 체온계와 같다. 높이면 열을 식히듯 경기를 식히고, 낮추면 따뜻하게 만들어 사람들이 돈을 더 쓰게 만든다. 그런데 미국은 여전히 금리를 높게 유지하는 상황에서 우리나라만 금리를 내리면 어떤 일이 벌어질까?

 

환율부터 출렁거릴 수 있다

미국 금리는 높은데 한국 금리는 낮아지면, 외국의 큰손 투자자들은 "한국은 이자도 적게 주니 돈을 빼자"라고 판단할 수 있다. 그렇게 되면 달러를 사는 수요는 많아지고, 원화 가치는 떨어진다. 이로 인해 1달러에 1,500원이 넘게 줄 수도 있다. 이를 환율 상승이라고 한다.

환율이 오르면 좋은 점도 있다. 우리나라 물건이 외국에 싸게 팔리므로 수출기업은 유리하다. 반면에 기름, 밀, 옥수수 같은 수입품은 비싸져 장바구니 물가가 오르게 된다.

 

주식시장과 부동산은 먼저 반응할 수 있다

금리를 내리면 돈이 더 싸지므로, 대출이 늘고 투자도 활발해질 수 있다. 특히 주식이나 부동산처럼 돈이 몰리는 자산시장이 먼저 반응할 가능성이 크다.

주식은 유동성이 많아지므로 단기적으로 오를 수 있다. 하지만 환율이 오르면서 외국인 투자자들이 돈을 빼기 시작하면 주가도 다시 흔들릴 수 있다. 부동산도 마찬가지다. 대출이 쉬워지면 수요가 늘고, 그에 따라 가격이 반등할 수 있지만 가계부채나 버블에 대한 우려도 커진다.

 

무역과 경제에는 복합적인 영향이 있다

환율이 오르면 수출은 유리하다. 예를 들어 현대차를 미국에 팔면 예전보다 더 많은 원화를 벌 수 있다. 그러나 원자재나 에너지처럼 외국에서 사와야 하는 것은 다 비싸진다. 결국 무역수지는 좋아질 수도, 나빠질 수도 있다.

또한 금리를 내린다는 것은 경기가 좋지 않다는 의미이기도 하다. 국내 소비가 살아나지 않으면 금리 인하 효과는 제한적일 수 있다.

 

결국 중요한 것은 ‘균형’이다

한국은행 입장에서는 쉽지 않은 선택이다. 경기는 살려야 하고, 물가는 잡아야 하며, 환율도 안정시켜야 하기 때문이다. 그래서 금리를 내릴 때는 외환시장 개입 같은 추가 조치를 병행해야 한다. 달러를 풀어 환율을 잡거나, 미국과 통화스와프 같은 안전장치를 마련해야 한다.

고물가 상황에서 금리를 내리려면 다음과 같은 조건들이 어느 정도 맞아야 한다. 

환율이 안정적일 것	금리 인하 시 원화가 약세를 보일 수 있으므로, 환율이 이미 고점에 있으면 인하가 어려움
물가 상승률이 둔화될 것	금리를 낮추면 유동성이 늘어나 물가가 다시 오를 수 있기 때문에, 인플레이션이 진정되고 있어야 함
경제 성장률이 낮을 것	경기 부양이 필요한 상황이라면, 금리 인하의 논리적 근거가 생김
미국의 금리 기조가 안정적일 것	미국이 금리를 올리는 중이라면, 금리 차가 더 벌어져 외환시장 불안이 커질 수 있음